受供需突變、債務(wù)高企、技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)力不足、供應(yīng)鏈脆弱、地緣政治加劇貿(mào)易與投資不確定性等多重因素沖擊，鋰電產(chǎn)業(yè)鏈公司正經(jīng)歷前所未有的生存挑戰(zhàn)，行業(yè)分化加劇，洗牌步入深水區(qū)，一場(chǎng)關(guān)乎存續(xù)與出局的戰(zhàn)役已經(jīng)打響。

“紅?！辈珰?從高歌猛進(jìn)到銷(xiāo)聲匿跡

2025年全球電池行業(yè)破產(chǎn)、退市事件頻發(fā)。

在國(guó)際市場(chǎng)，2025年，歐洲“電池一哥”瑞典電池生產(chǎn)商N(yùn)orthvolt正式申請(qǐng)破產(chǎn)；美國(guó)儲(chǔ)能巨頭Powin申請(qǐng)破產(chǎn)，其資產(chǎn)與債務(wù)規(guī)模均在1億至5億美元之間；加拿大鋰電池資源回收公司Li-Cycle相繼在美國(guó)和加拿大申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)；汽車(chē)零部件供應(yīng)商博格華納關(guān)閉美國(guó)底特律兩家電池工廠(chǎng)。

在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，今年5月，昔日鋰電巨頭桑頓新能源破產(chǎn)清算案召開(kāi)了第二次債權(quán)人會(huì)議。

拉長(zhǎng)時(shí)間線(xiàn)來(lái)看，2024年年末，負(fù)極材料生產(chǎn)商旭明新能源因債務(wù)問(wèn)題被申請(qǐng)破產(chǎn)；2024年10月，鋰電池公司安福國(guó)鋰嚴(yán)重資不抵債，被宣告破產(chǎn)。

除了電池及材料領(lǐng)域，2025年以來(lái)，還有Canoo、Nikola、哪吒汽車(chē)等國(guó)內(nèi)外新能源車(chē)企宣告破產(chǎn)，此外，威馬汽車(chē)破產(chǎn)重整拍賣(mài)名下專(zhuān)利，高合汽車(chē)破產(chǎn)重組獲批，拜騰汽車(chē)兩家關(guān)聯(lián)公司（南京知行新能源和南京知行電動(dòng)車(chē)）被立案破產(chǎn)清算。

小鵬汽車(chē)董事長(zhǎng)何小鵬曾說(shuō)過(guò)，造車(chē)有如“在血海里游泳”。

高增長(zhǎng)與高風(fēng)險(xiǎn)并行，不僅僅是上述非上市公司，在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)下，鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈不少上市公司也陷入危機(jī)。

2024年，證監(jiān)會(huì)堅(jiān)持“應(yīng)退盡退”原則，持續(xù)加大問(wèn)題公司出清力度，全年55家上市公司退市。而2025年1月1日起全面實(shí)施的退市新規(guī)，則標(biāo)志著A股退市制度進(jìn)入“全鏈條嚴(yán)監(jiān)管”時(shí)代，資本市場(chǎng)加速換血。

6月18日，跨界投“鋰”失敗的*ST恒立（000622）發(fā)布多項(xiàng)公告，內(nèi)容涉及公司收到行政處罰事先告知書(shū)、股票進(jìn)入退市整理期交易、收到股票終止上市決定等。

深交所決定*ST恒立股票終止上市，并自2025年6月25日起進(jìn)入退市整理期，預(yù)計(jì)最后交易日期為2025年7月15日，終止上市日期為2025年7月16日。

資料顯示，*ST恒立于1996年登陸深交所主板，主營(yíng)業(yè)務(wù)主要包括汽車(chē)零配件制造和新能源汽車(chē)電池材料委托加工。其中，*ST恒立為了保殼，在2024年注入新余鋰想新能源有限公司，意圖通過(guò)收購(gòu)電池領(lǐng)域資產(chǎn)扛過(guò)退市危機(jī)，但未能如愿。

6月6日，*ST海越（600387）發(fā)布公告，公司收到上海證券交易所《關(guān)于海越能源集團(tuán)股份有限公司股票終止上市的決定》，上海證券交易所決定終止公司股票上市。

資料顯示，*ST海越成立于1993年，于2004年在上交所掛牌上市，主營(yíng)油品貿(mào)易、成品油批發(fā)及零售、倉(cāng)儲(chǔ)、碳酸鋰業(yè)務(wù)、物業(yè)租賃、創(chuàng)投等業(yè)務(wù)。

*ST恒立及*ST海越退市原因均為觸及財(cái)務(wù)類(lèi)退市。有數(shù)據(jù)顯示，自2003年至2024年前三季度，*ST恒立各財(cái)務(wù)報(bào)告期扣非后的歸母凈利潤(rùn)持續(xù)為負(fù)，連續(xù)21年虧損。*ST海越則曾連續(xù)兩年年報(bào)被出具“非標(biāo)”意見(jiàn)，并曾因涉嫌信披違規(guī)被三次立案。

切入增量賽道 兩家上市公司“脫星摘帽”

過(guò)去數(shù)年，我國(guó)連續(xù)出臺(tái)了多項(xiàng)重磅政策，嚴(yán)把上市關(guān)、強(qiáng)化退市監(jiān)管，推動(dòng)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展。我國(guó)電池新能源產(chǎn)業(yè)也借助資本市場(chǎng)改革的力量加速升級(jí)，做優(yōu)做強(qiáng)。

近日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席吳清在2025陸家嘴論壇上表示，上市是起點(diǎn)不是終點(diǎn)，融資是工具不是目的，證監(jiān)會(huì)將堅(jiān)持目標(biāo)導(dǎo)向、問(wèn)題導(dǎo)向，不斷完善上市公司全鏈條的監(jiān)管制度安排。

伴隨著資本市場(chǎng)改革的推進(jìn)，鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈有人虧損退市，亦有人“脫星摘帽”。

“脫星摘帽”是上市公司風(fēng)險(xiǎn)階段性化解、重獲融資功能的重要標(biāo)志。

6月17日，同洲電子（002052）已正式“摘星脫帽”，股票簡(jiǎn)稱(chēng)由*ST同洲變更為同洲電子。

同洲電子的主營(yíng)業(yè)務(wù)主要分為能源領(lǐng)域和機(jī)頂盒領(lǐng)域兩大板塊，其中能源領(lǐng)域業(yè)務(wù)主要包括18650鋰電池、各類(lèi)聚合物軟包電池、高功率電源產(chǎn)品，鉛改鋰電池PACK、備用電源，家庭儲(chǔ)能、電動(dòng)自行車(chē)電池和新能源車(chē)換電業(yè)務(wù)等。

電池網(wǎng)注意到，重組團(tuán)隊(duì)并成立“電源與服務(wù)器事業(yè)部”，借助新股東在算力服務(wù)器領(lǐng)域的資源，切入AI服務(wù)器電源賽道，是同洲電子扭虧的主要原因。

2024年，同洲電子實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.99億元（79.15%營(yíng)收由高功率電源業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)），同比增長(zhǎng)155.52%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為0.70億元，同比增長(zhǎng)193.13%，成功扭虧為盈。2025年第一季度，公司營(yíng)業(yè)總收入3.14億元，同比上升662.64%，歸母凈利潤(rùn)1.26億元，同比上升3126.1%。

同樣因儲(chǔ)能業(yè)務(wù)重塑增長(zhǎng)引擎的金時(shí)科技（002951）于5月23日，證券簡(jiǎn)稱(chēng)由“*ST金時(shí)”變更為“金時(shí)科技”。

金時(shí)科技原主營(yíng)煙標(biāo)印刷業(yè)務(wù)，2023年關(guān)停印刷業(yè)務(wù)后全面轉(zhuǎn)型儲(chǔ)能，引入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，剝離低效資產(chǎn)，優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)等方式不斷增強(qiáng)公司持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力。

2024年，金時(shí)科技營(yíng)業(yè)收入為3.76億元，同比增長(zhǎng)1008.39%，其中公司儲(chǔ)能設(shè)備、儲(chǔ)能系統(tǒng)鋰離子電池?zé)崾Э靥綔y(cè)預(yù)警及防控裝置合計(jì)貢獻(xiàn)了98.94%的營(yíng)收；歸母凈利潤(rùn)為-439.70萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)90.13%。2025年第一季度，公司營(yíng)業(yè)收入為3951.76萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)560.65%；歸母凈利潤(rùn)為-2529.23萬(wàn)元，同比下降315.31%。

一個(gè)不可否認(rèn)的事實(shí)是，上市公司的業(yè)績(jī)表現(xiàn)正成為評(píng)判其持續(xù)經(jīng)營(yíng)韌性的首要標(biāo)尺，其穩(wěn)健性不僅關(guān)乎當(dāng)下的生存能力，更深刻影響著未來(lái)的戰(zhàn)略布局與增長(zhǎng)潛力。

可以看到，“脫星摘帽”只是階段性的風(fēng)險(xiǎn)出清，未來(lái)仍需持續(xù)提升核心競(jìng)爭(zhēng)力，通過(guò)一系列戰(zhàn)略調(diào)整和業(yè)務(wù)優(yōu)化，從而實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)遠(yuǎn)穩(wěn)健發(fā)展。

電池新能源產(chǎn)業(yè)瘋狂不再 但風(fēng)口依舊

電池網(wǎng)梳理發(fā)現(xiàn)，目前仍處于戴帽或披星戴帽狀態(tài)的鋰電池概念股不在少數(shù)，例如ST納川（鋰電池）、*ST星光（鋰電池）、ST中利（鋰電池）、ST易事特（儲(chǔ)能）、ST長(zhǎng)園（儲(chǔ)能、正極材料）、*ST賢豐（鋰礦及鋰鹽）、ST合縱（正極前驅(qū)體）、ST帕瓦（正極材料前驅(qū)體）、ST新亞（電解液）、ST聯(lián)創(chuàng)（鋰電池粘結(jié)劑）、ST天瑞（鋰電裝備）、ST逸飛（鋰電裝備）、ST百利（鋰電裝備）等等。

從上述鋰電池概念股被ST或*ST的原因來(lái)看，主要有財(cái)務(wù)指標(biāo)不達(dá)標(biāo)、審計(jì)意見(jiàn)異常、存在重大違規(guī)行為等原因，具體包括財(cái)務(wù)狀況持續(xù)惡化、募集資金異常流轉(zhuǎn)、內(nèi)部控制存在重大缺陷、系統(tǒng)性財(cái)務(wù)造假行為、年報(bào)被出具非標(biāo)意見(jiàn)、被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查及行政處罰、觸發(fā)穩(wěn)定股價(jià)措施啟動(dòng)條件、多元化轉(zhuǎn)型失敗、行業(yè)周期性沖擊……這些上市公司陷入危機(jī)，也在一定程度上折射出行業(yè)面臨的挑戰(zhàn)和困境。

“說(shuō)白了，眼下全球鋰電池行業(yè)遇到的危機(jī)，其實(shí)就是整個(gè)行業(yè)在‘試錯(cuò)費(fèi)’——從一窩蜂地野蠻擴(kuò)張，到現(xiàn)在不得不學(xué)著走高質(zhì)量發(fā)展路線(xiàn)，從價(jià)格戰(zhàn)轉(zhuǎn)向價(jià)值戰(zhàn)?！敝嘘P(guān)村新型電池技術(shù)創(chuàng)新聯(lián)盟秘書(shū)長(zhǎng)、電池百人會(huì)理事長(zhǎng)于清教分析稱(chēng)，“這個(gè)轉(zhuǎn)型期肯定會(huì)痛，會(huì)淘汰大量的企業(yè)，全球的玩家們都在鉚足了勁，搶到更多的市場(chǎng)份額、定價(jià)權(quán)和話(huà)語(yǔ)權(quán)?！?/p>

國(guó)際能源署（IEA）分析指出，經(jīng)濟(jì)不確定性、貿(mào)易和產(chǎn)業(yè)政策的變化可能影響電動(dòng)汽車(chē)行業(yè)前景，但得益于電池成本下降等因素，電動(dòng)汽車(chē)銷(xiāo)量?jī)r(jià)格正變得越來(lái)越親民，從而得到消費(fèi)者青睞。

IEA預(yù)計(jì)，2025年，全球電動(dòng)汽車(chē)銷(xiāo)量有望突破2000萬(wàn)輛，占全球汽車(chē)銷(xiāo)量25%以上。到2030年，全球電動(dòng)汽車(chē)銷(xiāo)量有望超過(guò)全球新車(chē)銷(xiāo)量的40%。

研究機(jī)構(gòu)EVTank預(yù)計(jì)，2025年全球新能源汽車(chē)銷(xiāo)量將達(dá)到2239.7萬(wàn)輛，2030年有望達(dá)到4405.0萬(wàn)輛。全球鋰電池出貨量在2025年和2030年將分別達(dá)到1899.3GWh和5127.3GWh，其中到2030年全球儲(chǔ)能電池的出貨量將達(dá)到1550GWh。

盡管隨著行業(yè)規(guī)模增長(zhǎng)，市場(chǎng)增速曲線(xiàn)整體呈現(xiàn)下滑趨勢(shì)，但出貨量預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)依舊保持正增長(zhǎng)。

可以看到，在這一輪深度洗牌下，電池新能源產(chǎn)業(yè)已不再瘋狂，“沾鋰必漲”已成過(guò)去式，但產(chǎn)業(yè)風(fēng)口依舊，作為能源轉(zhuǎn)型主力產(chǎn)業(yè)之一，長(zhǎng)期價(jià)值依然不可動(dòng)搖。